人民币兑美元可能重返升值之路

中国政府可能将放松对人民币的控制，允许其恢复兑美元升值，不过升值的速度可能会比金融危机前缓慢。

法国农业信贷集团(Credit Agricole)旗下东方汇理银行(Calyon)的全球外汇策略部主管科泰查(Mitul Kotecha)说，我们认为不会出现突如其来的走势，但从方向上来说将是人民币走强和美元走软。

目前1美元兑人民币6.83元，东方汇理银行预计，人民币兑美元将在2011年底前升至1美元兑6.22元人民币。该行估计，人民币目前的水平低估了约15%至20%。

不过，金融危机前的那些年里每年5%左右的升值速度可能不会重演，北京希望人民币的升值速度能够慢些。

科泰查说，政府希望避免的是不稳定，因此很难从目前的水平快速升值。

固然，人民币汇率在过去一年里如同冬眠一般，自2008年7月以来基本没有变化。

自2005年放弃钉住美元的政策以来，北京现在允许人民币汇率在中国央行每日设定的所谓“汇率中间价”的基础上最多波动0.5%。

美国银行-美林(Bank of America Merrill Lynch)的经济学家Ting Lu说，人民币与国内和国际政治有关。他指的是国内出口商要求人民币贬值的压力和国际上要求人民币不断升值的压力。

他还说，中国的出口业有望在今年年底开始重拾升势，如果出现这种情况的话，中国可能将会允许人民币走高。

同东方汇理银行一样，美林说人民币被低估了，但它称很难说到底低估了多少。

在金融危机最严重之时，中国抵挡住了人民币贬值的诱惑，这明显是担心此举将引发周边地区新一轮的货币贬值大战。

比如，美林在2008年12月时估计，市场正在消化人民币波动10%的因素。

随着危机的缓解，中国政府决定保持人民币兑美元汇率的基本稳定，Ting Lu说这是为了阻止外资的流入。

但Ting Lu说，现在人民币升值的压力正在增大，中国在危机期间的贸易顺差一直保持在每月100亿美元左右的水平。

东方汇理银行的科泰查说，中国最终将重新回到人民币兑美元每年升值5%的道路上，但具体何时将放松控制还难以预测。

科泰查说，中国会在人民币的竞争力有所丧失时观察其它央行，在亚洲其它央行仍将其货币保持在低于正常水平的低位时，中国会对允许人民币进一步升值深感不满。

Chris Oliver