中国货币政策执行报告
2007年，国民经济保持平稳快速发展，金融平稳运行。在各项宏观调控措施作用下，货币信贷增长加快的势头有所减缓，但扩张压力仍然较大。
一、广义货币供应量增速较快，年末高位回落
2007年末，广义货币供应量M2余额40.3万亿元，同比增长16.7%，增速比上年低0.2个百分点。狭义货币供应量M1余额15.3万亿元，同比增长21%，增速比上年高3.5个百分点。流通中现金MO余额3万亿元，同比增长12.1%，增速比上年低0.6个百分点。全年累计现金净投放3303亿元，比上年多投放262亿元。
上半年，在银行体系流动性总体偏多的背景下，M2增速呈现较快上升势头，7月末达到年内最高点后持续高位运行，年末受新股发行出现空档、同业存款下降等多种因素影响明显回落。2007年企业活期存款增加较多，M1增速比上年明显加快，全年维持高位运行态势，年末M1增速比M2增速高4.3个百分点，反映出银行体系资金的流动性不断增强。
二、金融机构存款平稳增长，活期化趋势明显
2007年末，全部金融机构（含外资金融机构，下同）本外币各项存款余额40.1万亿元，同比增长15.2%，增速比上年低0.7个百分点，比年初增加5.3万亿元，同比多增3356亿元。其中，人民币各项存款余额38.9万亿元，同比增长16.1%，比年初增加5.4万亿元，同比多增4599亿元；外汇存款余额1599亿美元，同比下降0.9%。
从人民币存款的部门分布看，居民户存款增加明显放缓，非金融性公司存款增加较多。与资本市场活跃、通胀预期上升相适应，居民和企业存款继续呈现活期化态势。
三、金融机构贷款增长偏快，居民户贷款增加较多
2007年末，全部金融机构本外币贷款余额27.8万亿元，同比增长16.4%，增速比上年高1.9个百分点，比年初增加3.9万亿元。
从人民币贷款的部门投向上看，居民户贷款增速明显快于非金融性公司及其他部门贷款。分机构看，2007年各类金融机构贷款普遍多增。
人民币中长期贷款主要投向基础设施行业、房地产业和制造业。2007年，主要金融机构投向这三大行业的分别占新增中长期贷款的33.2%、13.9%和7.5%。
四、扣除存款准备金率调整因素后，基础货币增长平稳
2007年末，基础货币余额10.2万亿元，同比增长30.5%。比年初增加2.37万亿元，同比多增1.03万亿元。2007年末货币乘数（广义货币供应量/基础货币）为3.97，是2003年以来的最低点。2007年末，金融机构超额存款准备金率为3.5%，比上年末低1.3个百分点。
五、金融机构贷款利率趋于上行
金融机构人民币贷款利率持续走高。第四季度1年（含）以内、1-3年（含）、3-5年（含）和5年以上金融机构贷款加权平均利率分别为7.93%、8.07%、7.62%和7.35%，比上季度分别提高0.43、0.27、0.19和0.19个百分点，比第一季度分别提高1.07、1.03、0.83和0.7个百分点。
金融机构人民币同业存款利率总体上升。单笔金额在3000万元以上的人民币协议存款利率逐季上升。 境内外币贷款、大额存款（300万美元以上）的利率水平小幅波动。
六、人民币汇率双向浮动，弹性明显增强
外汇市场供求的基础性作用进一步发挥，人民币汇率总体走升。2007年末，人民币对美元汇率中间价为1美元兑7.3046元人民币，比上年末升值6.90%；人民币对欧元汇率中间价为1欧元兑10.6669元人民币，比上年末贬值3.75%；人民币对日元汇率中间价100日元兑6.4064元人民币，比上年末升值2.44%。汇改以来至2007年末，人民币对美元汇率累计升值13.31%，对欧元汇率累计贬值6.12%，对日元汇率累计升值14.04%。
人民币汇率弹性进一步增强，与国际主要货币之间汇率联动关系明显。2007年，人民币对美元汇率中间价最高达7.3046元，最低为7.8135元。银行间外汇市场共有242个交易日，其中人民币汇率有151个交易日升值、91个交易日贬值。
