天风证券发布研报称，讨论到小儿城科技（09911）多元化的居品矩阵着花限制和AI时代对业务的启动效应显耀，束缚作念深打透其冒失文娱业务并夯实第二增长弧线，将来公司功绩有望持续得到增长。该即将FY2025-FY2027公司收入推测由67.1/77.5/89.5亿元转机为69.1/85.5/102.5亿元；归母净利润推测由10.18/11.61/13.51亿元转机为10.18/12.91/15.51亿元，转机为“增握”评级。

　　天风证券主要不雅点如下：

　　多元化居品组合促增长，AI深度赋能价值突显

　　把柄公司2025中期功绩公告，公司2025H1营业收入达31.81亿元，同比+40.0%。其中冒失业务（主要为包括MICO、YoHo、TopTop和SUGO在内的泛东说念主群冒失业务和包括HeeSay、Blued和Finka在内的多元东说念主群冒失业务）收入约28.34亿元，同比+37.0%。其中SUGO握续深挖用户需求、丰富居品功能和变现场景，并勾搭区域特色增多优质本色供给，期内收入同比增长超100%，利润增长超150%。TopTop社区生态进一步获丰富，在中东北非的上风地位束缚寂静，同期积极开拓新商场，期内收入同比增长超100%，利润增长超100%。MICO、YoHo两款居品为公司雄厚孝顺收入及利润；变调业务收入约为3.47亿元，同比+70.5%，主要系公司的流量变现、冒失电商等业务的稳步发展，以及公司研发的宏构游戏亦孝顺了收入。

　　自昨岁首次孝顺收入后，宏构游戏业务认真开启盈利回收期，以《Alice‘s

　　Dream：

　　MergeGames》为代表的旗舰游戏进入长线运营阶段。新址品开垦布局告成，冒失电营业务亦保握快速发展。2025年上半年，荷尔健康利润同比增长超100%，其在健康工作细分赛说念内的超过地位亦进一步寂静。公司25H1经转机EBITDA达6.5亿元，同比+44.0%。该行合计，2025上半年，公司后发居品在业务组成中孝顺更大的价值，先发居品亦矜重发展。公司通过多元化居品组合、深度土产货化运营和AI时代赋能完了了计谋的前瞻性及抗风险才气；同期，在持续激动“居品复制+国度复制”的策略下，公司的中枢业务具备矜重增长的内生能源。

　　变调居品加快布局，土产货化商场作念深打透

　　把柄公司2025中报，公司积极布局变调居品，探索冒失文娱新机遇。2025上半年，公司积极插足的短剧业务初收效果；同期，公司还上线了AI创意本色社区Aippy，凭借超过的AI生成才气，让用户不错用当然说话生成网站、小游戏等互动式创意本色，切入AIAgent及AI本色社区赛说念。与此同期，公司长期深耕公共冒失文娱赛说念，2025年上半年，公司的中枢居品在中东北非商场的业务边界同比增长超60%。在中东北非、东南亚等上风商场持续寂静市面貌位的同期，公司亦积极拓展新商场，完善公共冒失文娱疆土。2024年，公司在沙特利雅得建筑了中东北非区域总部，进一步强化了公司与中东商场的辘集。2025年上半年，公司在中国香港建筑了公共总部，这象征着公司的公共化计谋迈入新的阶段。该行合计，跟着AI时代的快速冲破以及公共用户对冒失文娱的需求的进一步增长，公司束缚真切AI与业务场景的会通，并于商场发张开拓方面握续插足，将来公司有望进一步作念深打透中东、北非商场，完了功绩的进一步增长。

牵累裁剪：史丽君 开yun体育网