金融危机启示：CDS导致著名投资银行破产
前美联储主席格林斯潘沉痛宣示，这轮发生在华尔街的金融危机为百年难遇，意味着二战以后形成的以华尔街为标志的美式金融梦想破碎。虽然这难以说是美式强国梦想的轰然倒塌，但给全世界敲响了美式金融体制亟需更新转型的警钟。
雷曼兄弟、美国最大保险公司美国国际集团(AIG)以及美国很多金融机构之所以大幅亏损，都不在于自己的传统业务(AIG的传统保险业务甚至无可挑剔地强大)，而在于它们过多参与了新鲜刺激的金融衍生品CDS。
“其实我也一直不明白为什么会这么仓促让雷曼兄弟破产。”9月17日，香港大学财务系副教授汤永军说，从某种意义上说，对合成CDO(担保债务凭证)和CDS(信用违约掉期合约)市场的深度参与，很可能是雷曼倒塌的直接原因之一。与此相对的是，最近有外电也直截了当地指出，导致雷曼溃败的背后原因之一就是CDS。
雷曼兄弟、美国最大保险公司美国国际集团(AIG)以及美国很多金融机构之所以大幅亏损，都不在于自己的传统业务(AIG的传统保险业务甚至无可挑剔地强大)，而在于它们过多参与了新鲜刺激的金融衍生品CDS。
CDS的市场是次级按揭市场的48倍大！相当于美国GDP的4倍！
CDS是一种合同，意思是信用违约掉期合约。CDS合约是美国一种相当普遍的金融衍生工具，1995年首创。
CDS是相当于对债权人所拥有债权的一种保险。具体来说，CDS所担保债权，一般是各种各样的债券，如地方政府债券、新兴市场国家的债券、以住房按揭为抵押的债券(包括次贷)以及小范围的或企业双方的债券和债权。如所担保的债券按期履约，CDS卖家将从买家获得定期的保险费收入，也能由此获取利润。倘若债权违约，或有债权评级下调等各种不利的“信用事件”发生，一般的债权人起码仍可收回所持债券的面值，而CDS卖家要承受的损失将相当巨大。
CDS是柜台交易，没有任何监管。“最近几个月，CDS变得像‘次级按揭’这个词一样流行。但不幸的是，次级按揭的规模只有1.3万亿美元，而CDS的市场却是次级按揭市场的48倍大！相当于美国GDP的4倍！”彼得·科汉最近说。彼得·科汉在巴布森学院教管理学。CDS市场的市值已超过CDS所代表的债券和贷款总额，该市场的投机性已显而易见。
CDS的出现，让贷款人觉得可以拼命放贷而无需知道贷款是不是能收回来。
CDS这一产品的出现，让贷款人觉得可以拼命放贷而无需知道贷款是不是能收回来，这是雷曼危机背后的推动力量。不幸的是，在次贷危机爆发一年以后，社会的信用履约率大幅度、大面积下降，那些往日为全社会提供信用保险的商家，在CDS市场上所承受的风险，已大到了足以将自己百年老店的全盘业务都拖垮的地步。
“如今一天之内就有可能要支付15亿美元，本来对一个投资银行来说十几亿美元不算什么，但要看什么情况下，现在让它一下子拿10亿美元，就是没有办法，就像这次，雷曼卖资产给巴克莱都卖不到20亿美元，可见保证金的压力之大。”业内专家表示。
专家告诉记者，在CDS市场上，雷曼与AIG有着类似的“性格特点”。他说，AIG的问题当然不仅仅是CDS，但它也的确卖了很多CDS。数家信用评级机构近期接连大幅下调AIG信用评级，这意味着AIG需要追加超过130亿美元的债务担保金，AIG财务状况急速恶化从而陷于破产边缘。
